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【环球视察】 中美首阶段协定达共鸣 美股牛市或延至2020年

admin2020-04-2593

胡文洲 中银国际首席战略分析师

上周,中心经济工作集会开释主动信号,提振了市场对中国经济远景的自信心。同时,美联储准期按兵不动,但开释出鸽派政策信号。别的,据报道中美已就第一阶段贸易协定的条目杀青共鸣,投资者风险偏好明显回升。回忆上周行情, 生指数上涨4.49%,收于27,688点,国企指数上涨4.14%,收于10,838点,港股日均成交金额为818.2亿港元,较前周有所上升,南向资金净流入人民币为74亿元。

行业板块方面,除医疗保健业和必须性消耗业之外,上周其他板块均收涨。个中,原材料业上涨6.26%,表现最好,主假如因为投资者风险偏好的明显回升利好功绩弹性较大的原材料股票;资讯科技业和综合业也表现较好,离别上涨4.89%和4.84%。

医疗保健业下跌0.14%,表现不抱负,重要因为新一轮带量采购的药品品种数目凌驾市场预期令部份医药股股价承压;必须性消耗业下跌0.02%;非必须性消耗业上涨2.54%,表现均差于大盘。

美国经济预期向好

美联储在12月议息集会上宣告坚持联邦基金利率区间在1.5%~1.75%稳固, 相符市场预期。美联储以为劳动力市场依然表现强劲,经济活动温文增进。美国近几个月的均匀就业增进比较妥当,赋闲率坚持低位。只管近期家庭付出增进较为强劲,但贸易牢固投资和出口增速疲软。

从12个月的数据来看,美国团体通胀和剔除食物和能源价格的中心通胀均低于2%,基于市场的通胀赔偿目的仍处于低位,所观察的历久通胀预期目的几乎没有变化。

笔者注意到,相较于10月的议息集会声明,本次议息集会声明团体基调变化不大,但美联储删除了「有关经济远景不确定性」的说话,而使用了「当前货币政策态度是适宜的」的说话,反映出其对将来的美国经济瞻望有所改善。美国劳工部近期宣布的11月非农就业报告数据显现,美国11月非农就业人数好过预期,而且9-10月非农就业人数也大幅上调,同时赋闲率仍处于近50年低位,基础相符美联储对当前劳动力市场依然比较妥当的评价。

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年末資金面料仍平穩

美联储开释出2020年不会升息的信号。在本次集会上,美联储亦宣布了FOMC委员们对美国将来经济形势及货币政策轨迹的展望,与2019年9月份集会比拟,美联储对以后几年的经济瞻望略显乐观。

在赋闲率预期方面,FOMC将2019-2022年的赋闲率由9月份集会的3.7%、3.7%、3.8%及3.9%下调至3.6%、3.5%、3.6%及3.7%,并将历久预期由4.2%下调至4.1%;在通胀预期方面,FOMC将2019年中心个人消耗付出(Core PCE)展望由1.8%下调至1.6%;在联邦基金利率中位数预期方面,FOMC将2019-2022岁尾利率展望离别由1.9%、1.9%、2.1%和2.4%离别下调至1.6%、1.6%、1.9%和2.1%,这意味2020年不加息,2021年加息1次。

美联储态度偏鸽派

美联储开释出偏宽松的政策信号。在12月议息集会完毕后的消息发布会上,美联储主席鲍威尔强调,通胀或将在较长的一段时间内延续疲软,2020年内没法回升至2%的政策目的,而加息的条件是通胀延续且明显回升,这向市场传递出鸽派政策信号。别的,鲍威尔示意,若有必要,美联储会继承买入短时间国债,以防止回购市场过分波动,也展示了鸽派态度。

美联储坚持鸽派态度,中美第一阶段经贸协定杀青一致,有利于提拔投资者风险偏好,利好股票等风险资产。在阅历长达10年的经济扩大后,随中美贸易磨擦延续升级,第一轮税改的刺激作用逐渐消弱,以及全球经济增进下行风险增添,2019-2020年美国经济增速或将明显放缓。假如中美贸易磨擦进一步升级,估计美联储来岁将继承降息,但估计边际功效将愈来愈弱,美股牛市高估值泡沫碎裂和美国经济扩大周期完毕的风险将大幅上升。

上周五晚,中国国务院消息办公室消息发布会确认,中美两国经贸团队两边,已就中美第一阶段经贸协定文本杀青一致。美方将推行分阶段作废对华产物加征关税的相干许诺,完成加征关税由升到降的改变。笔者推断,本轮美国经济增进周期和美股牛市或有望延伸至2020年,有利于特朗普2020年竞选蝉联胜利,同时也为2020年港股市场供应一个相对稳固的外围环境。然则,中美经贸关系的走向充溢复杂性、反复性和历久性,仍将在中历久内延续影响投资者风险偏好。

本文为笔者个人观点,其不组成且也无意组成任何金融或投资发起。本文任何内容不组成任何左券或许诺,也不该将其作为任何左券或许诺。■题为编者所拟。本版文章,为作者之个人看法,不代表本报态度。

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网友评论

2条评论
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